yiqicao17cao@gmail.com

难能可贵的是，即便EarthView已经逐渐走上正轨，John仍然没有架子，而是深入一线了解问题。2003年，Ersi推出了ArcGlobe作为反击，消息一度让Keyhole的人非常紧张。这时候John叫上作者Bill Kilday，只身潜入ArcGlobe的展示现场，一开始被炫酷效果所震惊，偶然发现演示电脑竟然没有联网，他们才如释重负（这种做事风格倒是和美剧《硅谷》的描述非常相似）。相比之下，一些公司刚刚走上正轨，CEO就醉心于“开会听报告”的待遇，真是让人无语。

不过，也有市场人士持有不同的观点。一位资深券商人士对IPO日报表示，CDR的发行对A股的影响，主要体现在两个方面：1．融资抽血压力；2．估值比较压力（因为CDR对照的是在境外上市的股票）。上述人士表示，作为新兴事物，加上六大CDR基金“呵护”，（市场）可能会热一下，但新鲜劲儿过后，还是会恢复常态。所谓的独角兽、BATJ等均已经是商业模式成熟、企业经营成熟、业务经营成熟的“兽”，四处并购的它们是否缺钱缺资本是个疑问。再给一个CDR的融资渠道，可能会加剧它们的进一步垄断，成为一个四处吞噬和消灭中小企业和创新企业的怪兽，形成严重的资源错配。

截至目前，上证综指市盈率为12.42倍，低于熔断底部2638.3点的12.87倍，低于2008年底部1664点的13.49倍，也低于历史大牛市前夕2005年998.23的16.88倍，但高于2013年1849.65点的9.67倍。同时，创业板指市盈率降低至了37.96倍，低于上证2638点时的54.86倍，也低于1849点的47.18倍，已经处于历史地位区间，只高于2013年和2012年的极限值。

申卫华说，在口岸建设过程中，上海积极推动国家级进口贸易促进创新示范区的建设，创新进口贸易方式，改善贸易便利化条件，增加有助于转型发展的技术装备进口，并取得了显著成果。其中，依托外高桥自贸试验区的功能措施，上海吸引了一大批业务多元化的总部型经济企业入驻，并建设起了专业贸易平台和国别（地区）商品中心，而外高桥国际贸易促进创新示范区也成为全市进口贸易主要产业集聚区。

图表48月PMI回升但结构恶化资料来源：方正证券研究所、wind图表5原材料库存回落而产成品库存抬升资料来源：方正证券研究所、wind图表6 社融增速快速回落抑制内需资料来源：方正证券研究所、wind2、流动性层面大水漫灌的条件不具备（1）流动性宽松格局形成但利率继续下行趋势并不明确。4月和6月份央行降准150BP后，金融市场流动性泛滥，各类市场利率出现了明显的下行，但是当前利率水平进一步下行趋势并不明确，金融市场利率下降更多是由于实体货币需求较为一般，从而货币更多在金融市场运转，代表实体经济利率趋势的房地产按揭利率目前并没有缓解，意味着一般贷款利率下行仍需要等待传导。代表中长期流动性的10年期国债收益率目前为3.6%，可上可下，方向并不明确，一方面由于货币需求下降，利率有下行方向，但另一方面美元加息、结构性通胀压力等仍形成掣肘。

即使我们回到城镇化发展思路上来，当下面临的人口和土地城镇化的问题，其实也分别是城市问题和农村的问题。所谓城市问题，就是如何打破城市既定的利益结构，允许农业转移人口和外来人口进入城镇落户定居；如何确保城市在发展过程中，让贡献了土地的农民和集体经济组织，分享更多城市发展红利；如何让更多中小城市以平等权利参与到城市和区域发展进程中，让大中小城市和小城镇在协调发展的过程中，同样可以通过吸收产业和人口，承担更多的城镇化职能。